（原标题：啤酒行情回暖？五巨头半年收入超840亿，华润登顶股票配资指数指南，燕京赚了去年一年的钱）
本文来源：时代财经 作者：林心林
2025年股票配资指数指南，啤酒行业的竞争硝烟依然弥漫。
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上半年，国内啤酒企业迎来业绩修复窗口期。上市酒企披露的中期财报显示，多家头部及区域啤酒企业实现营利双增，整体呈现“多数回暖、少数承压”的分化格局。
头部企业的市场主导地位进一步巩固。华润啤酒（00291.HK）、百威亚太（01876.HK）、青岛啤酒（600600.SH）以超200亿元营收规模稳居行业前三，重庆啤酒（600132.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）紧随其后。据统计，这五家啤酒厂商上半年合计营收超840亿元，继续瓜分中国啤酒市场近九成份额。
不过，业绩回暖并未让啤酒巨头们高枕无忧。受现饮渠道疲软、消费观念转变等因素影响，啤酒行业已步入市场收缩与存量时期，增长天花板逐渐显现。
2025年，啤酒行业的战场更显喧嚣。一边是五粮液、珍酒李渡等业外巨头扎堆“染啤”，另一边，面对增长瓶颈，啤酒巨头们转头盯上了其他赛道。
华润啤酒“登顶”，燕京半年赚了去年一年的钱
受线下餐饮消费疲软、极端天气等多重因素冲击，去年啤酒行业整体业绩陷入普遍下滑。进入2025年，行业整体虽迎修复期，但并未呈现全面回暖。
上半年，TOP5 啤酒企业格局生变。华润啤酒在营收上实现对百威亚太的超越，前者期内营收达239.42亿元，同比增长0.8%；后者营收31.36亿美元（折合约人民币223亿元），同比下跌5.6%。
百威亚太业绩下滑主要受中国市场拖累。作为百威亚太第一大市场，中国市场贡献了超 70%的业绩。上半年，百威亚太中国市场销量同比减少8.2%、净收入同比减少10.2%，延续去年下滑趋势。
另一外资控股的啤企重庆啤酒也出现下滑。重庆啤酒由排名全球前三的啤酒公司丹麦嘉士伯集团控股超60%，旗下除了重庆、山城、乌苏等本地品牌，还囊括嘉士伯、1664等国际品牌。
上半年，重庆啤酒请来吴磊、范丞丞等明星代言，赚足了眼球，但营收仍微弱下滑0.24%至88.39亿元，净利润减少4.03%至8.65亿元。2024年，重庆啤酒营收被燕京啤酒反超，行业排名降至第五；2025年上半年，重庆啤酒以近3亿元营收优势暂回第四，下半年业绩将决定其能否稳住位次。
作为近两年的行业“黑马”，燕京啤酒保持高增速，上半年营收同比增长6.37%至85.58亿元，归母净利润大增45%至11.03亿元，超过2024年全年10.56亿元的归母净利润。
上述这种排位变动，折射出啤酒国际巨头与本土品牌攻守易位的新竞争格局。
过去，以百威亚太、嘉士伯等外资啤酒在华强势发展，尤其在高端啤酒领域占据主导地位。但随着本土啤企发力高端化与并购重组，外资品牌优势逐渐削减。
从财报可见，上半年多家本土啤企中高端产品销量快速增长。华润啤酒喜力、红爵销量同比增长20%、100%；燕京啤酒的中高档产品营收同比增长9.32%；青岛啤酒中高端以上产品销量同比增长5.1%。与之对比的是，重庆啤酒高端产品仅同比增长0.04%。
嘉士伯们非即饮渠道落后，本土啤企抱紧线上大腿
对非即饮渠道的渗透，成为业绩分化的另一关键因素。
酒业分析师蔡学飞对时代财经指出，高端化战略执行力、渠道转型速度及成本管控能力的差异决定着当前啤企业绩走向。其中，百威亚太和重庆啤酒等外资背景企业因过度依赖传统即饮渠道、渠道转型滞后，叠加餐饮萎缩等因素，导致业绩下滑明显。
百威集团全球首席执行官邓明潇在近期业绩交流会上直言，中国市场二季度表现低于行业平均水平，核心原因是百威侧重的现饮渠道（餐厅、夜场等）疲软，需重新平衡现饮与非现饮渠道布局。
百威亚太首席财务官Ignacio Lares透露，目前非即饮渠道占百威亚太中国市场约50%的生意，而行业平均水平约为60%，差距显著。
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本土巨头则加速抱紧歪马送酒、山姆、美团等新零售渠道。
今年3月，华润雪花啤酒与美团旗下歪马送酒达成战略合作，一季度还推进与山姆的合作，共同打造红狮、黑狮果味啤酒。中期财报显示，华润啤酒上半年线上业务和即时零售业务整体GMV分别同比增长接近四成和五成。青岛啤酒也在财报中提及，上半年强化闪电仓、酒专营等新业态布局，即时零售交易额连续5年快速增长。
外资控股啤酒企业也在加快对非即饮渠道的布局。重庆啤酒在业绩会上表示，公司关注到即时零售良好的成长趋势，将积极发力非现饮渠道，并设立“即时零售作战单元”。百威亚太Ignacio Lares则披露，在广东地区百威正与批发商合作投资，提高非即饮销售团队的人员数量和能力。
值得一提的是，2025年以来，不少啤酒企业迎来关键变动，涉及内部组织整合、管理层换帅等。
其中，华润啤酒、珠江啤酒先后完成董事长换帅，百威亚太迎来首位中国籍 CEO，兰州黄河则在去年底终结了持续多年的股东内斗，重启新篇章。而目前，重庆啤酒仍深陷与参股公司嘉威啤酒的利益纠葛。
业外忙“染啤”，啤酒巨头卖起了饮料
啤酒行业排位战正酣之时，白酒名企与零食大户们却盯上了这一行业。
8月，珍酒李渡董事长直播推出首款高端精酿啤酒产品“牛市”，定价88元/瓶；随后宜宾五粮液仙林生态酒业推出中式五粮精酿啤酒“风火轮”，建议零售价19.5元/罐。更早前，河南零食品牌好想你推出红枣味啤酒，安徽坚果巨头三只松鼠也上线了“孙猴王”精酿啤酒。
然而，当下啤酒行业已进入缩量时代，“围城”效应显现。“啤酒行业是国内市场竞争最激烈的行业之一。”燕京啤酒在财报中直言。
根据国家统计局数据，上半年，中国规模以上啤酒企业累计产量1904.4万千升，同比下降0.3%。2024年，食品饮料工业协会数据亦显示，啤酒行业营业收入减少5.7%，是食品饮料行业中唯一下滑的品类。
在此背景下，啤酒企业一边在存量市场坚守地盘，一边跨界寻找新增长。
据时代财经梳理，上半年多家头部啤企发力新品类扩张，切入汽水、能量饮料等赛道。3月，燕京啤酒推出独立汽水品牌倍斯特嘉槟，并邀大张伟担任品牌代言人。
该新品被认为对标国产汽水大窑。有网友就指出，倍斯特的玻璃瓶装设计与大窑相似，另据界面新闻报道，倍斯特汽水终端渠道供货价约一箱27.5元，折合2.3元/瓶，低于以性价比著称的大窑。
燕京啤酒曾在回应投资者时称，布局汽水是瞄准餐饮终端非饮酒消费者的无酒精饮料需求；在半年报中则提到，倍斯特的推出标志着公司构建“啤酒+饮品”双轮驱动格局，补齐商业版图、完成战略卡位。上半年，燕京啤酒包含倍斯特汽水在内的饮料产品贡献营收8301.5万元，同比大涨98.69%，不过目前在总营收中占比不到1%。
重庆啤酒同样在加码饮料业务，继去年底推出大理苍洱汽水后，今年4月上线天山鲜果庄园橙味汽水，5月乌苏啤酒推出首款能量饮料“电持”。中期业绩会上，重庆啤酒财务副总裁陈伟豪指出，两款产品“市场反应非常好”，公司将继续探索饮料赛道。
9月4日，兰州黄河也公告称，通过设立合资公司兰州黄河（重庆）饮品有限公司、收购义旺果汁股权，以加强对饮料行业的业务拓展，培育新利润增长点。
除跨品类布局外，茶啤、果啤成为啤企竞逐的风口。青岛啤酒在上半年推出了樱花味白啤、草莓西柚精酿等精酿新品；在华润啤酒业绩会上，亦摆放了暴打柠檬风味拉格啤酒等新品。
蔡学飞对时代财经指出，啤酒的仓储、物流、终端网点等渠道资源与饮料适配性较高，啤酒企业覆盖全国的经销商网络及餐饮、商超终端可直接复用，降低新品类渠道拓展成本；且多数啤企具备汽水等饮料的生产工艺条件，切入成本较低，具备一定竞争优势。
时代财经注意到，多家啤酒企业在跨界中注重对原有渠道销售资源的利用。重庆啤酒的饮料新品便优先在优势市场试水，如“电持”在新疆铺货，利用的是乌苏啤酒在新疆2.5万家零售终端；燕京啤酒则通过啤酒经销商将倍斯特汽水推广至全国各地。
不过，不同细分品类在品牌调性、消费群体及场景及渠道适配存在差异，无法完全照搬。
华润啤酒CEO赵春武在业绩会上便坦言，“啤白融合”目前第一阶段合作较为浅层，仅停留在将啤酒经销商介绍给白酒项目公司的层面，且部分啤酒经销商所经销白酒的档次、香型与金沙酒业需求不匹配等，以致近两年渠道融合效果未达预期。
2025年，啤酒行业还有硬仗要打。
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